Члены ФРС сигнализируют об осторожном подходе к политике на фоне неопределенности с тарифами

Федеральная резервная система (ФРС) США, главный центральный банк страны, продолжает демонстрировать осторожный подход к денежно-кредитной политике, обусловленный, прежде всего, неопределенностью, связанной с влиянием тарифных войн на экономику. Протокол заседания ФРС от 6-7 мая, опубликованный в среду, явно отражает эту тенденцию.

Заседание завершилось решением сохранить базовую процентную ставку в диапазоне от 4,25% до 4,5%, что свидетельствует о нерешительности в условиях повышенной экономической неопределённости.

Главной причиной сохранения ставки без изменений стали опасения членов ФРС относительно влияния тарифных ограничений на экономический рост и инфляцию. Существует двойственный эффект от тарифов: с одной стороны, они могут привести к замедлению экономического роста, снижая потребительский спрос и инвестиции из-за повышения цен на импортные товары. С другой стороны, они могут подстегнуть инфляцию, так как рост цен на импорт перекладывается на потребителей. Эта неопределённость в отношении направления и силы влияния тарифов является ключевым фактором в принятии решения о ставке.

Члены Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC) единодушно признали, что неопределенность в отношении экономических перспектив значительно возросла. Они подчеркнули внимательное отношение к рискам для обеих сторон «двойного мандата» ФРС – обеспечения максимальной занятости и стабильности цен. Протокол отражает возросшие опасения по поводу угрозы повышения как безработицы (из-за замедления роста), так и инфляции (из-за повышения цен). Это подчеркивает сложность дилеммы, перед которой стоит ФРС: необходимо балансировать риски рецессии и гиперинфляции.

Однако ситуация не является полностью пессимистичной. Прогнозы экономистов ФРС, хотя и отражают снижение ожидаемого роста ВВП на 2025 и 2026 годы по сравнению с мартовскими прогнозами, тем не менее представляют менее мрачную картину, чем опасения, высказанные членами FOMC. Это указывает на определённый оптимизм в отношении способности экономики адаптироваться к вызовам. Что касается инфляции, сотрудники ФРС ожидают, что тарифы «значительно повысят инфляцию в этом году», однако их влияние снизится в 2026 году, а к 2027 году инфляция, по прогнозам, снизится до 2%. Этот прогноз дает основание считать, что инфляционное давление может быть временным.

Недавние экономические данные, включая восстановление потребительской уверенности после пятимесячного спада, также поддерживают оптимистичный сценарий. Несмотря на неожиданное снижение экономического роста в первом квартале, базовая сила американской экономики проявляется в положительной динамике потребительского спроса.

В целом, решение ФРС о сохранении ставки на текущем уровне свидетельствует о внимательном мониторинге ситуации и осторожном подходе к дальнейшим действиям. Неопределенность, связанная с тарифами и их влиянием на экономику, остаётся главным фактором, определяющим денежно-кредитную политику.

Следует ожидать, что дальнейшие решения ФРС будут зависеть от того, как разовьются события в торговой политике и какие будут результаты в экономике в ближайшие месяцы.

Ситуация динамична, и любое предсказание будет носить вероятностный характер.